「PPP項目案例」濟青高鐵（濰坊段）征收拆遷PPP項目

發布日期：2018-01-03來源：網絡來源編輯：張繼蕊

[摘要]

 　　(一) 項目總體概況

　　濟青高鐵是國家“四縱四橫”鐵路網太青客專的重要組成部分，也是山 東省快速鐵路網中的“脊梁骨”項目。濟青高鐵線路全長327公里，按行政 區劃劃分，可分為濟南、青島、淄博、濰坊、濱州五段，項目總投資預計約 600億，其中濰坊段占147公里，預計總投資260億元。目前，項目已中標簽 約的部分為濟青高鐵(濰坊段)沿線市區的征收和拆遷PPP項目。該項目預 計總投資43億元。整個項目建設擬在2015年內完成。

　　(二) 項目合作模式

　　項目采用PPP合作模式，按照拆遷(征地)一運營一移交的BOT模式運作。 由政府采購甄選的社會資本與政府指定機構合資成立項目公司(SPV)，政府 182 方負責沿線的征地、拆遷工作和資金使用監管工作，社會資本負責征地拆遷

　　補償資金的籌集以及項目的運營管理，濟青高鐵公司按項目工程量對價給予SPV對應股權，SPV按照所持股權獲取濟青高鐵的運營收益。也就是說，社 會資本承擔籌資、運營風險，政府承擔項目推進風險;社會資本享受高鐵運 營分紅和財政可行性缺口補貼，政府享受未來股權優先運作權。具體如下表 所示：

　　(三)項目借鑒價值

　　此項目作為中國首單運作成功的高鐵PPP項目，充分激發了社會資本投 資熱情和潛力，吸引了 15家社會資本報名，意向投資420億元，創造了 10 倍社會資本追捧的奇跡，成為濟青高鐵、中國高鐵建設投融資的典型，打造 了 PPP綠色投融資機制。其成功的原因主要有以下幾點：

　　一是省政府重視及給予優惠。山東省委、省政府高度重視濟青高鐵項目 建設。書記、省長等省領導同志多次主持召開會議專題研究并做出重要批示， 同時親自帶隊赴北京與有關部門就鐵路網規劃和濟青高鐵項目等舉行會商， 洽談重要事項，明確合作模式，確定山東省與中國鐵路總公司共同出資建設 濟青高鐵的方式等。山東省有關部門和單位，認真貫徹省委、省政府決策部署， 成立專門工作小組，緊盯國家各部委和鐵路總公司各個環節，加快推進各項支持性文件的報批工作;與國內外機構投資者廣泛洽談會商，積極開展土地 綜合開發和融資工作，積極籌措落實濟青高鐵建設資金等前期條件。

　　在優惠政策方面，首先，在客流穩定之后，將參考廣深鐵路提高票價。其次， 通過直供電的形式，為濟青高鐵提供優惠的用電價格，降低用電成本。最后， 計劃對濟青高鐵站場周邊土地進行綜合開發，通過一些第三產業收人來彌補 高鐵項目建設和運營的資金缺口。

　　二是高鐵未來股權具有較高的升值空間。該項目資格預審公告許諾給社 會資本的投資收益率為每年不高于8%，而中標的郵儲銀行的收益率甚至低至 每年不高于6.69%,即使鐵路收益分紅不高，社會資本還是蜂擁而至，究其 原因是社會資本看好高鐵未來股權的價值上升空間。

　　其中京滬高鐵在建成3年后實現盈利，這對高鐵融資來說是個非常積極 的信號，也給了社會資本很大的信心。以濰坊市占濟青高鐵10%股權計算， 隨著鐵路營利性的增強，企業手中的股權也越來越值錢，他們都是投資和資 本市場的專業人士，可以將手中的股權設計成ABS (資產支持證券)、ABN(資 產支持票據)等多種金融產品在市場上交易。尤其是隨著股票發行注冊制改 革的推進，企業上市不再需要審批，濟青高鐵未來上市可能性較大。上市后， 這些股權價值將更大，這也是社會資本看中的贏利點。

　　(四)項目注意事項

　　PPP不僅是一種融資模式，更是一種運營管理模式。在未來濟青高鐵濰 坊段PPP項目的運營中，仍面臨幾個顯著的挑戰：第一，不管是投標資本還 是中標資本，都基本是銀行資金，雖然可以提供金融支持，但并沒有高鐵項 目的運營經驗，不利于實現1+1 >2。第二，政府在此項目中仍然通過承諾補 貼的方式提供了隱性擔保，如果項目未來收益出現缺口，就會形成政府的隱 性負債。第三，政府的隱性擔保和未來的回購安排實際上給社會資本提供了“有 底線，無上限”的收益，似乎并不符合風險共擔的原則。

【相關閱讀】

• 建筑民企PPP項目再獲政策利好
• 中國鐵建聯合體中標122.95億元公路PPP項目
• 滄州3年簽約落地28個PPP項目的背后
• 發改委PPP項目庫也要清理啦！
• 合肥市將鼓勵社會資本參與再生水PPP項目
• 關于印發《江蘇省政府和社會資本合作（PPP）項目入庫