商業(yè)銀行介入PPP項(xiàng)目思路及風(fēng)險(xiǎn)防范

發(fā)布日期：2015-01-29來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)來(lái)源編輯：宋珍珍

[摘要]

　　目前財(cái)政部已經(jīng)公布了30個(gè)PPP示范項(xiàng)目名單，并且各省市也紛紛推出地方的PPP項(xiàng)目。這使得PPP項(xiàng)目成為銀行新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，今天我們將詳細(xì)介紹銀行介入PPP項(xiàng)目思路、業(yè)務(wù)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)以及風(fēng)險(xiǎn)防范措施。

　　1.商業(yè)銀行介入PPP項(xiàng)目思路

　　目前PPP項(xiàng)目火熱，并且該模式又得到監(jiān)管層的認(rèn)可，由此可見(jiàn)，銀行介入PPP項(xiàng)目可以給其自身帶來(lái)巨大的業(yè)務(wù)機(jī)遇。但是商業(yè)銀行該如何介入PPP項(xiàng)目，該如何選擇PPP項(xiàng)目的對(duì)象?為此本部分我們將詳細(xì)闡述銀行介入PPP項(xiàng)目的思路及相關(guān)業(yè)務(wù)機(jī)遇。

　　(1)PPP項(xiàng)目對(duì)象選擇

　　獲得特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的項(xiàng)目公司是PPP項(xiàng)目的融資主體，也是商業(yè)銀行的主要支持對(duì)象，但由于PPP項(xiàng)目在國(guó)內(nèi)發(fā)展尚未成熟，不確定性較高，銀行在進(jìn)入時(shí)，應(yīng)根據(jù)自身業(yè)務(wù)特色和風(fēng)險(xiǎn)偏好，甄選優(yōu)質(zhì)客戶(hù)和項(xiàng)目，提高綜合收益水平，降低信用風(fēng)險(xiǎn)。

　　圖表 1：銀行介入PPP項(xiàng)目思路

　　資料來(lái)源：佰瑞咨詢(xún)

　　(2)銀行業(yè)務(wù)機(jī)遇

　　商業(yè)銀行可以充分利用綜合金融服務(wù)平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，整合集團(tuán)資源，為客戶(hù)提供涵蓋股權(quán)、債權(quán)等融資解決方案，并提供相應(yīng)的顧問(wèn)服務(wù)。按照PPP項(xiàng)目運(yùn)作階段，可以歸納出PPP項(xiàng)目商業(yè)銀行綜合金融服務(wù)方案。

　　圖表2：PPP項(xiàng)目綜合服務(wù)方案

　　資料來(lái)源：佰瑞咨詢(xún)

　　2.銀行參與PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析與對(duì)策建議

　　以上我們?cè)敿?xì)介紹了銀行如何介入PPP項(xiàng)目，雖然PPP項(xiàng)目的開(kāi)展為銀行帶來(lái)了可觀(guān)的業(yè)務(wù)收益。但是在開(kāi)展PPP項(xiàng)目時(shí)，銀行也應(yīng)關(guān)注以下風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

　　(1)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)分析

　　①公共設(shè)施收費(fèi)未能完全市場(chǎng)化

　　PPP模式以特許經(jīng)營(yíng)權(quán)為基礎(chǔ)，其中項(xiàng)目投入是否能預(yù)期收回的核心就是收費(fèi)環(huán)節(jié)。中國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施、公共設(shè)施的收費(fèi)未能市場(chǎng)化，一般由發(fā)改委審定，如水費(fèi)、電費(fèi)等。項(xiàng)目市場(chǎng)化與收費(fèi)未市場(chǎng)化的矛盾導(dǎo)致很多項(xiàng)目收益未能按預(yù)期實(shí)現(xiàn)。

　　②政府無(wú)力支付承諾的補(bǔ)貼

　　公共項(xiàng)目中有些項(xiàng)目依靠使用者付費(fèi)能夠覆蓋項(xiàng)目投資收益，有些則不能完全覆蓋，需要政府給予相應(yīng)的補(bǔ)貼來(lái)保證項(xiàng)目的實(shí)施，這樣的項(xiàng)目一般有政府公開(kāi)承諾的文件。但由于項(xiàng)目建設(shè)時(shí)間、運(yùn)營(yíng)時(shí)間較長(zhǎng)，不確定性較大，政府可能出現(xiàn)無(wú)力償還的情形，導(dǎo)致項(xiàng)目投資收回困難。

　　③相關(guān)法律保障不完善

　　目前為止，政府沒(méi)有正式出臺(tái)真對(duì)PPP模式的法律，社會(huì)資本參與公共項(xiàng)目沒(méi)有自保的有力武器。可能出現(xiàn)由于法律法規(guī)的修訂、頒布等，導(dǎo)致原有項(xiàng)目合法性、合同有效性發(fā)生變化，給PPP項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)帶來(lái)不利影響，甚至直接導(dǎo)致項(xiàng)目失敗和終止。如江蘇某污水處理廠(chǎng)采取PPP模式融資建設(shè)，在合同簽訂后頒布了《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于妥善處理現(xiàn)有保證外方投資固定回收項(xiàng)目有關(guān)問(wèn)題的通知》，外方投資者被迫與政府重新協(xié)商投資回報(bào)率。

　　(2)對(duì)策建議

　　商業(yè)銀行進(jìn)行PPP業(yè)務(wù)的風(fēng)控時(shí)，可以從以下四方面來(lái)展開(kāi)：

　　①PPP項(xiàng)目：優(yōu)先把握項(xiàng)目實(shí)質(zhì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目現(xiàn)金流是關(guān)鍵

　　a.風(fēng)險(xiǎn)分析

　　PPP項(xiàng)目是市場(chǎng)化的投資行為，投資者收益源于PPP項(xiàng)目，項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是風(fēng)險(xiǎn)分析的出發(fā)點(diǎn)和核心基礎(chǔ)。PPP項(xiàng)目建設(shè)周期長(zhǎng)、涉及領(lǐng)域廣、復(fù)雜程度高，不同行業(yè)的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和管理要求差異大，專(zhuān)業(yè)性強(qiáng)。在項(xiàng)目建設(shè)期及運(yùn)營(yíng)期內(nèi)，由于政策變遷、市場(chǎng)變化、技術(shù)變革、地方財(cái)政惡化等因素，可能出現(xiàn)工程延期、總成本增加、預(yù)期收益偏差、財(cái)政補(bǔ)貼無(wú)法到位等影響項(xiàng)目現(xiàn)金流及收益的情況。

　　b.對(duì)策建議

　　據(jù)此，在PPP項(xiàng)目盡職調(diào)查時(shí)，銀行需要扎實(shí)開(kāi)展可行性分析，全面梳理項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)，識(shí)別重大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，提出風(fēng)控措施，盡量完善操作方案。

　　項(xiàng)目選擇方面，建議優(yōu)選具備良好現(xiàn)金流，屬于民生型、強(qiáng)需求的項(xiàng)目合作，如自來(lái)水與污水處理工程、供氣供熱工程、軌道交通、垃圾處理與焚燒發(fā)電、城市供電、機(jī)場(chǎng)高速、收費(fèi)路橋等現(xiàn)金流強(qiáng)大的項(xiàng)目。優(yōu)先介入在當(dāng)?shù)鼐邆鋲艛嘈再|(zhì)的項(xiàng)目，對(duì)不具備壟斷性或獨(dú)占性的收費(fèi)路橋項(xiàng)目，需要謹(jǐn)慎介入。

　　為提高對(duì)項(xiàng)目營(yíng)銷(xiāo)與風(fēng)險(xiǎn)把握的指導(dǎo)性，銀行可針對(duì)幾類(lèi)重點(diǎn)PPP項(xiàng)目(如自來(lái)水、污水處理、垃圾處理等)，擬定盡調(diào)指引，梳理常見(jiàn)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)及風(fēng)控措施，并制定合同示范文本，逐步加強(qiáng)前后臺(tái)人員的專(zhuān)業(yè)積累。

　　②地方政府與國(guó)企：選擇誠(chéng)信的政府及實(shí)力較強(qiáng)的國(guó)企為交易對(duì)手

　　a.風(fēng)險(xiǎn)分析

　　PPP業(yè)務(wù)的成敗關(guān)鍵在于市場(chǎng)化操作，選擇交易對(duì)手至關(guān)重要;優(yōu)選的地方政府及國(guó)企，應(yīng)該具有良好的契約精神，尊重法律合同，能夠按照合作協(xié)議辦事。

　　b.對(duì)策建議

　　在考察地方政府時(shí)，可以綜合考察地方財(cái)政收入結(jié)構(gòu)及增速、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、省內(nèi)排名、招商引資環(huán)境、官場(chǎng)反腐及領(lǐng)導(dǎo)變動(dòng)、過(guò)往地方債務(wù)違約情況等。在考察地方國(guó)企時(shí)，可以重點(diǎn)考察企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、管理層經(jīng)驗(yàn)、企業(yè)經(jīng)營(yíng)收入與利潤(rùn)結(jié)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)信用記錄、訴訟記錄等方面。建議謹(jǐn)慎選擇近3年內(nèi)發(fā)生過(guò)重大腐敗案件或窩案的地方政府及國(guó)企、政府領(lǐng)導(dǎo)人及企業(yè)管理層頻繁更換、被中央或地方紀(jì)委(含巡視組)通報(bào)重大違紀(jì)、當(dāng)?shù)貒?guó)企發(fā)生兌付危機(jī)的為對(duì)手。

　　地方政府選擇上，優(yōu)先選擇三大經(jīng)濟(jì)板塊的城市群中，本級(jí)財(cái)政收入排名靠前的發(fā)達(dá)城市與國(guó)家級(jí)開(kāi)發(fā)區(qū)，謹(jǐn)慎營(yíng)銷(xiāo)財(cái)政收入省內(nèi)排名偏低的縣級(jí)市、省級(jí)開(kāi)發(fā)區(qū)、直轄市的非核心區(qū)縣。

　　國(guó)企交易對(duì)手選擇時(shí)，優(yōu)先與省級(jí)國(guó)企或地方國(guó)資委直管的一二級(jí)核心子公司合作，謹(jǐn)慎與綜合實(shí)力偏弱的國(guó)企子公司及“戴紅帽子”的國(guó)企開(kāi)展合作。

　　此外，根據(jù)財(cái)政部要求，中央及地方政府已經(jīng)陸續(xù)成立PPP管理中心，負(fù)責(zé)統(tǒng)籌推進(jìn)地方PPP業(yè)務(wù)，上述中心可作為銀行重點(diǎn)營(yíng)銷(xiāo)對(duì)象，可以單獨(dú)營(yíng)銷(xiāo)，也可與其他社會(huì)資本組成聯(lián)合體，對(duì)地方政府的PPP管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行營(yíng)銷(xiāo)。

　　③其他合作伙伴：選擇有實(shí)力的社會(huì)資本作為PPP合作伙伴

　　a.風(fēng)險(xiǎn)分析

　　商業(yè)銀行參與PPP項(xiàng)目，優(yōu)勢(shì)在于募集資金、財(cái)務(wù)監(jiān)管和資本運(yùn)作，弱勢(shì)在于項(xiàng)目建設(shè)及運(yùn)營(yíng)。若無(wú)第三方合作伙伴，PPP項(xiàng)目的建設(shè)運(yùn)營(yíng)及經(jīng)營(yíng)需要依賴(lài)地方政府的誠(chéng)信及地方國(guó)企的管理能力，銀行在商業(yè)談判與運(yùn)營(yíng)期監(jiān)管會(huì)處于相對(duì)弱勢(shì)地位。如果引入具備PPP項(xiàng)目建設(shè)及運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的社會(huì)資本作為合作伙伴，既便于與政府的商務(wù)談判，也可保障項(xiàng)目順利建設(shè)，降低運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　b.對(duì)策建議

　　建議優(yōu)選具備自來(lái)水與污水處理、供氣供熱、軌道交通、垃圾處理與焚燒發(fā)電、城市供電、機(jī)場(chǎng)高速、城市收費(fèi)路橋等建設(shè)或運(yùn)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)的上市公司、外資企業(yè)、央企，或?qū)嵙^強(qiáng)的民企，與銀行聯(lián)合拓展PPP業(yè)務(wù)。上述合作伙伴，最好在國(guó)內(nèi)外具備豐富相關(guān)項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，或有PPP項(xiàng)目成功案例。

　　3.同業(yè)案例介紹

　　在國(guó)家財(cái)政部正式公布的首批30個(gè)PPP示范項(xiàng)目名單中,由中信銀行提供融資的貴陽(yáng)市南明河綜合治理項(xiàng)目二期也入圍了首批的30個(gè)示范項(xiàng)目。由此中信銀行也成為首家為財(cái)政部PPP模式示范項(xiàng)目提供融資的商業(yè)銀行。為此本部分將以中信銀行為例，詳細(xì)介紹其PPP業(yè)務(wù)。

　　(1)案例介紹

　　國(guó)家體育場(chǎng)位于奧林匹克公園中心區(qū)南部，工程總占地面積21公頃，建筑面積25.8萬(wàn)平方米，項(xiàng)目2003年12月24日開(kāi)工建設(shè)，2008年6月28正式竣工。國(guó)家體育場(chǎng)有限責(zé)任公司負(fù)責(zé)國(guó)家體育場(chǎng)的融資和建設(shè)工作，北京中信聯(lián)合體體育場(chǎng)運(yùn)營(yíng)有限公司負(fù)責(zé)30年特許經(jīng)營(yíng)期內(nèi)的國(guó)家體育場(chǎng)賽后運(yùn)營(yíng)維護(hù)工作。

　　(2)投資結(jié)構(gòu)

　　“鳥(niǎo)巢”項(xiàng)目總投資為313900萬(wàn)元，北京市國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司代表政府出資58%，即投資182062萬(wàn)元，中信聯(lián)合體出資42%。在中信集團(tuán)聯(lián)合體42%的投資中，中信集團(tuán)所占比例為65%、北京城建集團(tuán)所占比例為30%、美國(guó)金州公司所占比例為5%。而中信集團(tuán)的投資又分為內(nèi)資部分和外資部分，其中，內(nèi)資部分占中信集團(tuán)投資比例的90%，外資部分僅占10%。

　　圖表3：“鳥(niǎo)巢”投資結(jié)構(gòu)

　　資料來(lái)源：佰瑞咨詢(xún)

　　(3)信用保證結(jié)構(gòu)

　　政府的出資與擔(dān)保，為項(xiàng)目建設(shè)提供了良好的投資環(huán)境，提高了項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度和可融資性。首先，在該項(xiàng)目中，政府單方面投入了項(xiàng)目58%的資金，并且是無(wú)償注資，減少了企業(yè)投資者的融資金額，為企業(yè)投資者緩解了大部分的資金壓力;其次，在該項(xiàng)目建成的后三十年內(nèi)，由企業(yè)獲得國(guó)家體育場(chǎng)的管理經(jīng)營(yíng)權(quán)，并且享受經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，政府不參與分紅;最后，作為進(jìn)一步的保障，中信集團(tuán)還與北京市政府簽署了一個(gè)兜底條款：北京市發(fā)改委協(xié)調(diào)各部門(mén)幫助中信集團(tuán)聯(lián)合體取得利潤(rùn)。

　　中國(guó)人保和天安保險(xiǎn)公司承擔(dān)了該項(xiàng)目的“一攬子”保險(xiǎn)，包括：建筑工程一切險(xiǎn)、安裝工程一切險(xiǎn)、雇主責(zé)任險(xiǎn)以及貨物運(yùn)輸險(xiǎn)，保單總額達(dá)到23億人民幣。

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