明星PPP企業 難逃信貸緊縮

發布日期：2018-05-22來源：網絡來源編輯：張繼蕊

[摘要]

　　 為防范公私合伙制度（PPP）過度、過快發展所帶來的金融風險，大陸的商業銀行近來對PPP項目融資轉趨謹慎，即使是明星PPP企業也難逃信貸寒冬，其中，東方園林在最新一波債券發行中，僅募得5千萬元人民幣（下同），僅為原計畫募集金額的5％。

　　 東方園林成立于1992年，2009年11月27日在深圳A股上市，是大陸園林行業第一家上市公司，擅長大型景觀工程的設計與營造，知名案例如北京奧林匹克公園中心區、上海世博會世博公園等。

　　 華爾街見聞報導，根據東方園林昨（21）日公布最新一次發債資訊顯示，該公司在5月17至18日兩天內發行兩品種債券，原計畫募集10億元，但目前只有一個品種僅募集到5千萬元，另一個品種無實際發行規模，發債規模大縮水95％。大陸知名財經專家曹山石點評稱，「這是信用緊縮強監管周期，現金流差的企業遭遇市場冷眼的最新案例。」

　　興業證券固收團隊則指出，當前大陸在政策層面開始推向緊縮信用和結構性去杠桿，信用風險壓力在提升。另外，加上管控非標融資和地方政府違規債務清理，企業融資管道收緊和融資難度進一步上升，民企的風險暴露持續，高負債、低資質的國企和融資平臺也在所難免。

　　 興業證券表示，市場資金傾向往具有高流動性、高資質的資產集中，一級市場的「嫌貧愛富」與「嫌長愛短」，更能說明市場對信用風險的擔憂正持續上升。

　　 另外，據統計東方園林自2015年至2017年，所拿到的近70個訂單幾乎全為PPP專案，涉及金額高達1,200億。但近年PPP模式的弊病，如虛假融資、超出地方財政承受范圍等，已受到政府關注，大陸財政部、發改委等在化解風險上頻頻發文，意在通過金融機構的融資來強化專案規范。

　　 相關人士指出，交通銀行、恒豐銀行、廣州農商行等銀行可能已暫停新的PPP業務申報；四大行中，建設銀行和工商銀行對PPP項目并未叫停，但態度轉為謹慎。主力在PPP專案的東方園林1月曾表示，該公司經營一切正常，PPP項目融資業務未受上述銀行停貸傳言影響而停滯。

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