項(xiàng)目融資中非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理

發(fā)布日期：2017-11-16來源：網(wǎng)絡(luò)來源編輯：張繼蕊

[摘要]

     在項(xiàng)目融資中，項(xiàng)目參與各方談判的核心問題之一就是各方對風(fēng)險(xiǎn)的合理分配和嚴(yán)格管理，這是項(xiàng)目能否成功的關(guān)鍵。

由于項(xiàng)目融資具有有限追索或無追索的特點(diǎn)，所以對于借款方，風(fēng)險(xiǎn)是大大降低了。為了保障項(xiàng)目各參與方的利益，識(shí)別、評估項(xiàng)目中存在的風(fēng)險(xiǎn)，制定相應(yīng)措施，編制風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃并付諸實(shí)施就顯得十分必要。

通常，在項(xiàng)目融資中存在兩類風(fēng)險(xiǎn)：一類與市場客觀環(huán)境有關(guān)，它是超出項(xiàng)目自身控制范圍的風(fēng)險(xiǎn)，屬系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn);另一類則是可由項(xiàng)目實(shí)體自行控制和管理的風(fēng)險(xiǎn)，即非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。在系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)之間并沒有絕對的界限。

非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的類型

1、完工風(fēng)險(xiǎn)

完工風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目無法完工、延期完工或完工后無法達(dá)到預(yù)期運(yùn)行標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)。完工風(fēng)險(xiǎn)是項(xiàng)目融資的主要風(fēng)險(xiǎn)之一，如果項(xiàng)目不能按照預(yù)定計(jì)劃建設(shè)投產(chǎn)，項(xiàng)目融資所賴以依存的基礎(chǔ)就受到了根本的破壞，將導(dǎo)致項(xiàng)目建設(shè)成本增加，項(xiàng)目貸款利息負(fù)擔(dān)加重，項(xiàng)目不能按計(jì)劃取得收益。項(xiàng)目的完工風(fēng)險(xiǎn)主要是因?yàn)楣I(yè)技術(shù)水平、管理水平的落后，所以在發(fā)展中國家，完工風(fēng)險(xiǎn)比較大。判斷完工風(fēng)險(xiǎn)的標(biāo)準(zhǔn)主要有：完工和運(yùn)行標(biāo)準(zhǔn)即項(xiàng)目需要在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)達(dá)到商業(yè)完工的標(biāo)準(zhǔn)，并且在一定時(shí)期內(nèi)保持在這一水平上運(yùn)行，具體有技術(shù)完工標(biāo)準(zhǔn)、現(xiàn)金流量完工標(biāo)準(zhǔn)等。

2、生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)

生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)是指在項(xiàng)目生產(chǎn)階段和生產(chǎn)運(yùn)行階段存在的技術(shù)、資源儲(chǔ)量、能源和原材料供應(yīng)、生產(chǎn)經(jīng)營、勞動(dòng)力狀況等風(fēng)險(xiǎn)因素的總稱。項(xiàng)目的生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)也直接影響項(xiàng)目能否正常運(yùn)轉(zhuǎn)，并產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流量來支付生產(chǎn)費(fèi)用的還本付息。

項(xiàng)目的生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)主要包括技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、資源風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)等幾個(gè)方面：

1)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。它是指存在于項(xiàng)目生產(chǎn)技術(shù)進(jìn)程中的問題，如項(xiàng)目生產(chǎn)所采用的技術(shù)是否為經(jīng)市場證實(shí)的成熟生產(chǎn)技術(shù)、會(huì)不會(huì)被新技術(shù)所替代、廠址選擇和配套設(shè)備是否合適等。

2)資源風(fēng)險(xiǎn)。有些生產(chǎn)型項(xiàng)目對某種自然資源形成很大的依賴，因此項(xiàng)目在生產(chǎn)階段有無足夠的資源保證是一個(gè)很大的風(fēng)險(xiǎn)因素。

3)生產(chǎn)供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目的正常生產(chǎn)與經(jīng)營必須有可靠的原材料和能源的供應(yīng)。項(xiàng)目管理者聯(lián)盟

4)經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)。管理風(fēng)險(xiǎn)主要由項(xiàng)目投資者對所開發(fā)項(xiàng)目的經(jīng)營管理能力高低所決定。經(jīng)營管理者的能力直接影響項(xiàng)目的質(zhì)量控制、成本控制和生產(chǎn)的效率。

3、環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)

近年來，可持續(xù)發(fā)展成為各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略中的一個(gè)主要問題，工業(yè)對自然環(huán)境及生活和工作環(huán)境的破壞越來越引起社會(huì)公眾的關(guān)注，所以有關(guān)環(huán)境保護(hù)的立法在世界大多數(shù)國家變得越來越嚴(yán)格。對于項(xiàng)目公司來說，要滿足日益嚴(yán)格的環(huán)保法規(guī)的各項(xiàng)要求，就意味著項(xiàng)目成本的增加，或者增加新的資產(chǎn)投入改善項(xiàng)目的生產(chǎn)環(huán)境，更嚴(yán)重的甚至迫使項(xiàng)目停產(chǎn)。對于項(xiàng)目融資的貸款銀行來說，也必須直接或間接地承擔(dān)環(huán)境保護(hù)的壓力與責(zé)任。因此，在項(xiàng)目融資期內(nèi)可能出現(xiàn)的任何環(huán)境保護(hù)方面的風(fēng)險(xiǎn)也應(yīng)該受到足夠的重視。

非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的管理

1、完工風(fēng)險(xiǎn)的管理

為了限制和轉(zhuǎn)移項(xiàng)目的完工風(fēng)險(xiǎn)，貸款銀行通常要求完工風(fēng)險(xiǎn)由工程承建公司提供相應(yīng)的“完工擔(dān)保”作為保證。項(xiàng)目公司也可以通過投保來尋求完工保證。幾種常用的完工保證形式有：

1)無條件完工保證。它是指投資者提供無條件資金支持以確保項(xiàng)目可以達(dá)到項(xiàng)目融資所規(guī)定的“商業(yè)完工”條件。

2)債務(wù)收購保證。它是指在項(xiàng)目不能達(dá)到完工標(biāo)準(zhǔn)的情況下，由項(xiàng)目投資者將項(xiàng)目債務(wù)收購或轉(zhuǎn)化為負(fù)債。

其他的形式，如單純技術(shù)完工保證、提供完工保證基金和最佳努力承諾等。

2、生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的管理

生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的消除與降低可以通過以下一些方式來實(shí)現(xiàn)，如保證項(xiàng)目公司與信用好且可靠的伙伴，就供應(yīng)、燃料和運(yùn)輸問題簽訂有約束力的、長期的、固定價(jià)格的合同;項(xiàng)目公司有自己的供給來源和基本設(shè)施(如建設(shè)項(xiàng)目專用運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)或發(fā)電廠);在項(xiàng)目文件中訂立嚴(yán)格的條款與涉及承包商和供應(yīng)商的有延期懲罰、固定成本，以及項(xiàng)目效益和效率的標(biāo)準(zhǔn)。另外，提高項(xiàng)目經(jīng)營者的經(jīng)營管理水平也是降低生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的可行之道。

3、環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)的管理

環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)的管理可以在兩個(gè)方面同時(shí)展開：

一方面，在項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)行中，要注意制定有效的環(huán)保工作運(yùn)行機(jī)制，建立污染防治設(shè)施，定期進(jìn)行排查、評估，實(shí)施及時(shí)進(jìn)行養(yǎng)護(hù)和維修等措施;

另一方面，可以根據(jù)對項(xiàng)目公司環(huán)保工作狀況、環(huán)保設(shè)施資產(chǎn)的全面評估，來確定保險(xiǎn)方式、額度和費(fèi)率等，以投保環(huán)境責(zé)任險(xiǎn)。環(huán)境責(zé)任保險(xiǎn)是指以因環(huán)境污染而應(yīng)承擔(dān)的環(huán)境賠償和治理責(zé)任為標(biāo)的的責(zé)任險(xiǎn)種。它能夠分散項(xiàng)目公司的環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)、保護(hù)各參與方的環(huán)境利益、強(qiáng)化環(huán)境損害的監(jiān)督機(jī)制和減少政府的環(huán)境壓力。

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