PPP項目中如何融資？

發布日期：2015-03-10來源：本站編輯：靳明偉

[摘要]

　　以環保項目為例，據初步統計，2013年環保行業共披露融資案例29個，融資金額僅為3.42億美元，創下近5年的新低。目前支撐中國環保產業的投融資體系，存在金融工具單一、融資成本過高等問題。

　　當前PPP項目的融資方式主要是商業貸款。過度依賴以商業銀行為主導的間接融資，利率過高，周期過短，難以適應大多數PPP項目收益低、周期長的特點。

　　國際PPP項目經常采用項目融資方式。但中國目前尚未建立項目融資的金融服務體系，難以實現以項目未來收入和資產為質押的銀行貸款。雖然銀監會發布了《項目融資業務指引》，但實踐中，以項目未來收益和資產為擔保的項目融資方式非常少見。有人統計，中國目前已有5000多個PPP項目，真正采用項目融資方式的不超過10個。而且項目公司是否擁有項目設施的所有權，也影響著項目的融資。

　　按照2009年7月18日中國銀監會發布的《項目融資業務指引》(銀監發〔2009〕71號)第3條的規定：“本指引所稱項目融資，是指符合以下特征的貸款：

　　(一)貸款用途通常是用于建造一個或一組大型生產裝置、基礎設施、房地產項目或其他項目，包括對在建或已建項目的再融資;

　　(二)借款人通常是為建設、經營該項目或為該項目融資而專門組建的企事業法人，包括主要從事該項目建設、經營或融資的既有企事業法人;

　　(三)還款資金來源主要依賴該項目產生的銷售收入、補貼收入或其他收入，一般不具備其他還款來源。”

　　而《項目融資業務指引》第11條規定，貸款人應當要求將符合抵質押條件的項目資產和/或項目預期收益等權利為貸款設定擔保，并可以根據需要，將項目發起人持有的項目公司股權為貸款設定質押擔保。

　　那么，在實踐中，如果項目公司不擁有項目資產的所有權，基本不可能為貸款設定擔保，如何抵押或質押?

　　而另一方面，按照原國家計委、原電力部、交通部于1995年8月21日發布的《關于試辦外商投資特許權項目審批管理有關問題的通知》規定，以及1997 年4月16日原國家計委發布的《境外進行項目融資管理暫行辦法》來看，外商投資的特許經營權項目資產對外進行抵押和質押，是被允許的。那么，內外項目的待遇差別，是否可以取消?

　　PPP項目具有投資額大、回報穩定、現金流好、經營期長等特點，最適合建立產業投資基金。但目前中國沒有產業基金法，如何操作才不違法，是令人經常困擾的問題。政策的限制，難以在短期內突破，這在一定程度上限制了投資人的融資渠道，進而限制PPP的發展。

　　值得關注的是，2014年10月24日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，決定創新重點領域投融資機制，該會議要求，要大力創新融資方式，創新信貸服務，支持開展排污權、收費權、購買服務協議質(抵)押等擔保貸款業務，探索利用工程供水、供熱、發電、污水垃圾處理等預期收益質押貸款。

　　其實，環保行業早已使用這種模式，但并不普及。若能推廣這種收費權質押的融資模式，對PPP項目應是一個利好消息。

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