PPP融資相關(guān)問題與對策建議

發(fā)布日期：2016-02-03來源：網(wǎng)絡(luò)來源編輯：靳明偉

[摘要]

　　 存在問題：

　　 能力建設(shè)問題：缺少專業(yè)經(jīng)驗和人才，政府和金融機(jī)構(gòu)也缺;

　　 政府希望金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)做PPP項目方案，既不合理，也說明政府缺能力;

　　 缺少具備全過程全方位能力的投資主體，特別是有運營意愿和能力的;

　　 現(xiàn)有融資平臺的轉(zhuǎn)型改造問題：如何參與PPP?如何公告其債務(wù)與政府無關(guān)?

　　 動機(jī)與觀念問題：投資主體缺乏長期投資意愿，都強(qiáng)調(diào)快速收益和盡快退出;

　　 PPP被泛化了，而且政府還包裝項目，不規(guī)范，投機(jī)拿中央政策優(yōu)惠;

　　 政府定價調(diào)價強(qiáng)勢地位，缺乏市場化，投資者沒有風(fēng)險對價談判和實施能力;

　　 金融機(jī)構(gòu)只做副省級地方政府的項目或中央部委特別是財政部的入庫項目;

　　 各方觀念都沒有改變，還是傳統(tǒng)思維，如地方政府主要還是為了上項目，不考慮物有所值、財政承受力和效率提高;投資者還是要求簽8-12%保底或變相保底收益率;金融機(jī)構(gòu)還是按傳統(tǒng)放貸流程和標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行評審和放貸。

　　 法律法規(guī)政策與流程問題：政府對項目的入庫、篩選和審批程序與過去不同，財政承受力評估不透明，缺物有所值評價指引(注：研討會是在財政部2015年12月28日發(fā)布指引之前召開的，即使該文發(fā)表了，只要求定性評價，定量評價由地方政府決定，后者也不知如何做);

　　 不同部委特別是發(fā)改委和財政部的相關(guān)政策不清晰、不完整和不一致;

　　 法規(guī)、政策、手冊、工作機(jī)制等待完善，特別是招投標(biāo)程序(招標(biāo)投標(biāo)法或政府采購法?各種方法的前置條件與適用流程不同)、稅收優(yōu)惠、配套融資政策、項目的排他性、定價調(diào)價機(jī)制、法律救濟(jì)措施(特別是對金融機(jī)構(gòu)和投資者);

　　 對政府補(bǔ)貼或支付的支持、擔(dān)保或保證措施不足;

　　 政府財政還不夠透明，財力與支付能力難評估和監(jiān)管;

　　 政府補(bǔ)貼或支付納入預(yù)算只考慮3年，雖然有滾動考慮，但長期如何保證?

　　 資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)一般不能給金融機(jī)構(gòu)，只能給經(jīng)營權(quán);

　　 雖然政策已明確可質(zhì)押經(jīng)營權(quán)和收益權(quán)給金融機(jī)構(gòu)，但物權(quán)法未明確可質(zhì)押;即使可以，如何辦理登記?是否可以轉(zhuǎn)讓?而且，由于銀行法不允許銀行經(jīng)營，即使允許，銀行也不會經(jīng)營;

　　 TOT涉及的資產(chǎn)讓渡文件不匹配，按并購處理又涉及7年60%貸款限制;

　　 納稅政策不明確，特別是涉及二次納稅問題，而且，營改增后如何納稅?

　　 項目如何折舊與攤銷方法尚待明確;

　　 聯(lián)合體的準(zhǔn)入資質(zhì)問題，政府常要求各個股東都有資質(zhì)，既不合理，也沒必要;

　　 項目失敗后的退出和救濟(jì)問題，特別是后者，因行政訴訟法及司法解釋明確了特許經(jīng)營合同是行政合同，但PPP合同呢?

　　 項目的適合性問題：缺優(yōu)質(zhì)項目，或即使有，政府也不拿出好項目做PPP，而是留給本地國企傳統(tǒng)模式做;

　　 大部分項目都需要政府補(bǔ)貼和支付，受制于地方政府財政承受力;

　　 很難實現(xiàn)國際慣例的有限追索，對投資者風(fēng)險極大;即使少數(shù)做到有限追索，對金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險較大，但非常取決于項目本身好壞、項目干系人經(jīng)驗及干系人之間所簽合同水平，由于上述種種問題，金融機(jī)構(gòu)還是滿足于傳統(tǒng)企業(yè)融資方式，躺在掙利息差。

　　 　　對策建議：

　　 中央部委應(yīng)規(guī)范市場環(huán)境(包括規(guī)范地方政府)，加強(qiáng)市場引導(dǎo);

　　 廣泛吸引社會投資者，吸引各種基金;

　　 促進(jìn)PPP項目的證券化，完善相關(guān)法律，建立交易平臺;

　　 加強(qiáng)對項目的篩選和評估，至少得有概算和預(yù)可研;

　　 中央政府要加強(qiáng)對地方政府的培訓(xùn)、指導(dǎo)、審核與監(jiān)管，包括提供合同文本、專家?guī)臁⒘鞒獭⒃u標(biāo)和談判等;

　　 加快建立信息平臺，公開相關(guān)信息，如項目、政府財政與債務(wù)、咨詢、律師、平臺公司名單(注：2015年12月28日財政部已發(fā)表有關(guān)綜合信息平臺文件);

　　 建立政府違約后的救濟(jì)機(jī)制(目前企業(yè)對政府違約后沒有有效辦法)，中央政府提供增信，完善擔(dān)保和保險制度，甚至可建立擔(dān)保基金;

　　 因有限追索項目融資難實現(xiàn)，可讓有實力的融資平臺公司提供各種支持;

　　 推動創(chuàng)新融資的保障機(jī)制，倒逼金融機(jī)構(gòu)放松放貸和風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)與流程，并降低融資成本;

　　 金融機(jī)構(gòu)要轉(zhuǎn)變做PPP放貸和投資的思維和流程，例如，如果符合信貸條件，則按信貸評審流程;如果不符合信貸條件，則總行專門運作(而不是各地分行各自為政)，利于知識管理、風(fēng)險管控和產(chǎn)品創(chuàng)新，嘗試各種融資模式，如：

　　 A+B模式：A為工程公司，出90%資本金和貸款，允許快進(jìn)快出(類似BT的短期參與);B為運營公司，出10%資本金和貸款，長期參與;

　　 股+債+貸模式：小股大債，投資者和金融機(jī)構(gòu)共同出資本金，但金融機(jī)構(gòu)持有的股份不是同股同權(quán)，只是通過賺取利息承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險，類似于夾層資金(其實就是明股實債)，實現(xiàn)項目全過程風(fēng)險分擔(dān);但只適用于好項目，需要嚴(yán)格規(guī)范運作，政府須公布財政收入與債務(wù)并增信;

　　 工程企業(yè)與產(chǎn)業(yè)基金組成聯(lián)合體：產(chǎn)業(yè)基金控股投資，工程企業(yè)參股完成建設(shè)，解決股權(quán)問題;產(chǎn)業(yè)基金負(fù)責(zé)其它貸款融資;政府提供有關(guān)支持或擔(dān)保(不一定是融資擔(dān)保，因可能違規(guī))、必要回購和補(bǔ)貼承諾等。這樣，有可能實現(xiàn)有限追索。(轉(zhuǎn)自公眾，原標(biāo)題《PPP融資相關(guān)問題與對策建議》，PPP資訊整理)

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