PPP預期收益率不能由政府兜底

發布日期：2017-12-04來源：網絡來源編輯：張繼蕊

[摘要]形成PPP健康發展的大環境，需要雙管齊下，標本兼治，加大市場開放力度，使社會資本獲得更大的發展機會。

　　 形成PPP健康發展的大環境，需要雙管齊下，標本兼治，加大市場開放力度，使社會資本獲得更大的發展機會；進一步規范地方債發展，形成陽光而穩定的籌資途徑；加快穩定民營企業家的制度預期，使預期收益率主要由市場形成而不是由政府來兜底

　　 近日，財政部下發通知，規范PPP項目庫管理，從嚴格新項目入庫標準和清理已入庫項目入手，糾正PPP泛化濫用現象，防止PPP異化為新的融資平臺，堅決遏制隱性債務風險增量。

　　 為了加快市政基礎設施建設等，拓寬社會資本投資空間，我國引入并推廣了PPP制度。財政部數據顯示，截至2017年9月末，全國PPP入庫項目合計14220個，累計投資額17.8萬億元。我國已成為全球規模最大、最具影響力的PPP市場，這項制度也開始發揮其預期的效果。但由于多種原因，部分PPP項目在現實經濟生活中出現了走形變樣，形成了一定的風險隱患。

　　 比如，為了吸引企業參與，一些地方政府給出了不符合經濟原則的承諾，如明股實債、實相舉債等。有的政府及所屬部門在PPP項目、政府投資基金、專項建設基金協議中存在違規擔保條款，如“承諾最低收益或差額補足”“承擔社會資本方投資本金損失”等，沒有做到同股同權。此外，還有的地方把政府購買服務與PPP混同在一起，用政府購買方式承諾回報參與企業的最低收益率。

　　 從本質上看，PPP是公私合作的項目，對一定預期收益的項目，財政拿出一部分資金吸引社會資本入股，利益共享、風險共擔。如果承諾保障收益，甚至用政府購買服務來承諾差額補足，那就失去了PPP的本質，與政府向銀行借貸沒有實質區別。這些不規范的操作，實質是繞開現有的監管體制，把PPP作為一種融資手段。這不僅會導致地方政府長期支出責任的失控，而且有可能帶來巨大的財政金融風險。

　　 黨的十九大報告提出，要堅決打好防范化解重大風險、精準扶貧、污染防治的攻堅戰。隨著影子銀行等問題的逐步清理，由不規范PPP可能引發的地方財政金融風險變得更受關注。最近，國資委、財政部陸續出臺政策規范PPP項目，核心就是強化10%的支出紅線；強化兩評（財政可承受能力和物有所值評價），建立完善的PPP支出監測體系。這些舉措對防范不規范PPP帶來的風險有重要作用。

　　 同時，也要看到PPP之所以不規范有著深層次的原因，需要加快推進相關制度的創新，才能得到根本性解決。比如，一些地方政府之所以出具違規的收益率承諾，一個重要原因在于社會資本對未來的預期并不穩定；之所以采取政府購買服務的形式推進PPP，一個重要原因在于地方政府急需建設資金而又缺乏穩定融資途徑。出臺規范化舉措，可以在短期內防范風險的形成和漫延，但根本出路在于進一步加快制度創新。比如，加大市場開放力度，使社會資本獲得更大的發展機會；進一步規范地方債發行，形成陽光而穩定的籌資途徑；加快穩定民營企業家的制度預期，使預期收益率主要由市場形成而不是由政府來兜底。規范監管和制度創新雙管齊下，標本兼治，方能形成PPP健康發展的大環境。

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