PPP新的政府融資模式—公共基礎(chǔ)設(shè)施的貨幣化

發(fā)布日期：2015-10-10來源：網(wǎng)絡(luò)來源編輯：靳明偉

[摘要]

　　 來源：PPP法律

　　 公共基礎(chǔ)設(shè)施的貨幣化（Monetisation on Infrastructure）

　　 根據(jù)維基百科（wikipedia）的解釋，Monetisation（貨幣化）現(xiàn)在有幾種解釋：其一，貨幣化指的是一個金融學(xué)上的概念，簡單來說就是將某個物品的內(nèi)在價值轉(zhuǎn)換成或者體現(xiàn)成貨幣的過程，最常見的一個例子就是黃金貨幣化，即將黃金內(nèi)在的經(jīng)濟(jì)價值（如質(zhì)地、稀缺性）體現(xiàn)為貨幣的過程；其二，貨幣化也可以指代商業(yè)層面的一種收益方式，多應(yīng)用于高科技產(chǎn)業(yè)，指的是將本身無收入來源的資產(chǎn)轉(zhuǎn)變成可帶來收入的資產(chǎn)，如游戲軟件除了提供游戲服務(wù)外，還可利用在游戲中發(fā)布廣告而獲得廣告收入；其三，貨幣化也可以指一種法律層面上的交換方式，即通過轉(zhuǎn)讓或者出租某種權(quán)利/權(quán)力來換取現(xiàn)金或者其等價物，該權(quán)利包括保險利益、收費權(quán)、收益權(quán)等。

　　 根 據(jù)歐洲區(qū)域合作委員會（Regional Cooperation Council）在2009年9月會議上作出的一個報告，題為《以特許權(quán)為基礎(chǔ)實現(xiàn)現(xiàn)有公共設(shè)施的貨幣化》（Monetisation of Present Infrastructure based on concession rights），該報告比較系統(tǒng)的提出了將貨幣化適用于公共基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的解釋，根據(jù)該報告，適用貨幣化的公共基礎(chǔ)設(shè)施應(yīng)有以下的特點：這種公共設(shè)施一般屬于能源、交通和通信領(lǐng)域，設(shè)施本身多具有高經(jīng)濟(jì)價值，但在該領(lǐng)域內(nèi)因政府主導(dǎo)而導(dǎo)致競爭不足，其運作/經(jīng)營主體管理低效、官僚化嚴(yán)重，符合這種條件的公共基礎(chǔ)設(shè)施被報告人稱為戰(zhàn)略性公共基礎(chǔ)設(shè)施（Strategic Infrastructure）。

　　 與私有化（Privatization）相比，公共基礎(chǔ)設(shè)施貨幣化的重點在于，在不轉(zhuǎn)移項目資產(chǎn)所有權(quán)的情況下，政府將私人部門引進(jìn)了競爭性缺乏的領(lǐng)域。一方面，利用市場競爭效益最大化的原理，提高了該領(lǐng)域內(nèi)項目的管理效率和所提供的服務(wù)水平，另一方面，私人部門在該領(lǐng)域項目中的融資義務(wù)也降低了公共部門在該領(lǐng)域投入的成本。具體來看，利用這種模式的各參與方所獲得的優(yōu)勢如下：

　　 （1）政府：提高公共設(shè)施管理狀況，減少公共支出，獲得新建公共設(shè)施的收入，利用PPP合同靈活控制公共部門與私人單位之間在當(dāng)前和未來的合作關(guān)系等；

　　 （2）投資方：獲得政府的財政支持，獲得有穩(wěn)定收益的項目等；

　　 （3）私人部門：獲得有政府保障的長期項目，可以將已經(jīng)成熟的或者是創(chuàng)新的運營模式帶入到更大的領(lǐng)域中來，增強自身的影響力，并且獲得穩(wěn)定的收益；

　　 （4）用戶：在支出不變的情況下，獲得更高水平的公共服務(wù)。

　　 澳大利亞新威爾士州的實踐——M7高速公路的貨幣化

　　 最 近澳大利亞新南威爾士州（New South Wales, NSW）財政部網(wǎng)站公布了新一批PPP項目，其中有一個新的項目模式欄目值得關(guān)注，該欄目被NSW州財政部命名為結(jié)構(gòu)化融資 （Structured Finance），在該欄目下目前公布的項目模式僅有一個，即Monetisation of Rental Payment（貨幣化之租金支付），符合將貨幣化應(yīng)用于公共基礎(chǔ)設(shè)施的模式。但由于該項目今年剛剛開始，具體情況尚未對外公布，直到現(xiàn)在該財政部網(wǎng)站尚 未披露項目的完整信息，本文僅將就已公布的項目摘要做以簡單介紹。

　　 在M7高速公路項目中，貨幣化所指的是政府通過在一段期間內(nèi)以向私人單位出租高速公路收費權(quán)的方式，由私人單位在這段期間內(nèi)獲得對該高速公路的排他運營權(quán)，政府向私人單位按年收取租金。該 項目的具體實施方式為：由私人項目方與政府簽訂特許權(quán)協(xié)議，在該協(xié)議項下約定，由私人項目方作為特許權(quán)人，以向政府部門支付年租金的形式獲得對M7高速公 路的特許經(jīng)營權(quán)，由其獲得對該高速公路的排他經(jīng)營，特許期共33年，即從2015年至2048年。根據(jù)財政部網(wǎng)站的回答，在M7高速公路的特許經(jīng)營期內(nèi)， 公路的價格和收費模式不會受到任何影響，涉及該公路的其他合同安排也不會有變化，運營方對公路的運營和維護(hù)也將保持不變，該項目交易將于2015年6月份 開始。

　　 根 據(jù)新南威爾士州財政部網(wǎng)站提供的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，在該項目中，私人項目每年向政府交付的租金將低于公路預(yù)計收費收入的3%。為了盡可能提高政府通過該特許協(xié)議所 能獲得的價值，政府已于2015年5月完成了對該公路市場價值的測算，并以此最終確定了公路收費的預(yù)計收入與租金之間的比率。盡管采用這種新型模式，政府 還是承諾該項目滿足州政府制定的《PPP項目指南》所設(shè)定的項目要求，并且項目必須實現(xiàn)物有所值，否則即有停止的風(fēng)險。據(jù)悉，該州政府之所以采用這種模 式，是為了實現(xiàn)其所提出的資產(chǎn)再利用戰(zhàn)略，通過該項目獲得的收益將被投入到公共設(shè)施項目的新建中。

　　注：根據(jù)新南威爾士州公布的《PPP項目指南》，該州對PPP項目的要求如下： （1）政府通過利用私人部門的融資和對公共設(shè)施所有權(quán)控制來新建/擴(kuò)建公共設(shè)施；

　　 （2）政府部門的投入主要表現(xiàn)為提供土地，提供資產(chǎn)，風(fēng)險分擔(dān)，收益分流或者其他支持方式；

　　 （3）安排私人部門在一定時期內(nèi)提供相關(guān)服務(wù)。該相關(guān)服務(wù)沒有固定模式，但應(yīng)以項目的不同而區(qū)別，并在每個公共設(shè)施的計劃早期就應(yīng)當(dāng)確定。但是，不論PPP項目的計劃安排如何，應(yīng)當(dāng)保證政府部門對服務(wù)的提供始終承擔(dān)全部責(zé)任。

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