海外承包工程項目融資必須熟知的那些方式

發布日期：2015-12-08來源：編輯：流水

[摘要]

　　 一、海外承包工程項目運作需要解決的問題

　　 ?施工企業的海外承包工程項目運作，需要解決如下兩個方面的主要問題，亦是解決工程項目的融資方式。

　　 (一)保函。施工企業要承攬一個工程都得開具各種保函。包括投標、預付款、履約、質量(維修)、關稅保函等。

　　 (二)設備購置費、項目流動資金。承攬海外大型項目需要購置一些大型的施工設備，比如盾構等，以及需要項目流動資金，這就需要企業有一定的墊資、融資能力。

　　 二、保函

　　 (一)保函取得方式。通過辦理保函，施工企業可籌集到項目的預付款以及項目運作所需要的部分資金。辦理保函，可通過如下四種方式取得：

　　 (1)通過國家政策性銀行取得。在我國通常是由中國進出口銀行來提供。

　　 (2)通過商業銀行取得。比如中國銀行、建設銀行、工商銀行等。

　　 (3)通過保險公司取得。比如中國出口信用保險公司等。

　　 (4)通過我國政府取得。我國政府設立了對外工程保函風險專項資金，保函亦可以通過向政府申請取得。

　　 (二)幾種常用保函

　　 (1)、投標保函：保證投標人在報價有效期內不撤標、不改標，一旦中標后需及時與招標方(或業主)簽約并提供履約保函(有可能要求交納中標額1-3%的中標管理費。投標保函的金額一般為投標報價的1-5%。投標保函效期的計算一般為開標日+報價有效期+30天(或28天);(價格或匯率動蕩易造成棄標)。

　　 (2)履約保函：廣義地講，所有的保函都可稱之為履約保函，擔保主債務人在合同項下義務的履行，否則，由擔保人代為履行或承擔付款責任。狹義地講，則是指工程承包和商業貿易中擔保承包商或供貨商按合同規定履行義務的保函，保證申請人誠信、善意、及時和完整地履行合約。履約保函的金額一般為合同總價的10%。履約保函效期計算一般為初驗或供貨完成(可合理增加30天)。

　　 (3)預付款保函：保證在承包方收到預付款后出現違約情況時，向業主返還承包方所已得到之預付款及在此期間發生的利息。預付款保函的金額一般為合同總價的10-30%。效期及要求付款的條件與履約保函相似。

　　 三、常用的海外承包工程項目融資方式

　　 (一)融資租賃。通過與國內外的租賃公司、信托公司等金融機構合作，籌集資金，用來購置工程項目所需的大型設備。

　　 (二)政府優惠貸款。通過外國政府優惠貸款來購置工程項目所需的大型設備。外國政府貸款是受財政部委托，由中國進出口銀行轉貸的外國政府向我國政府提供的優惠貸款和混合貸款。混合貸款是由外國政府提供的優惠貸款與外國銀行提供的商業貸款混合組成的貸款。我公司利用德國政府貸款購買4臺盾構，即是此種優惠貸款。

　　 (三)買方信貸。買方信貸主要用于支持中國機電產品、大型成套設備等資本性貨物以及船舶、高新技術產品和服務的出口，支持中國企業帶資承包國外工程。我公司與上海外經等組成的STA國外承包集團，承攬伊朗德黑蘭高速公路，用的就是買方信貸。

　　 (四)、賣方信貸。通過賣方信貸來取得對外承包工程的項目貸款。對外承包工程貸款是指中國進出口銀行對我國企業在境外承接的能帶動國產設備、施工機具、材料、技術出口和勞務輸出的工程項目所需資金發放的本、外幣貸款。我國使用世界銀行或亞洲開發銀行等國際金融組織的貸款，采取國際招標，國內企業中標的承包工程項目也在該種貸款支持范圍內。

　　 四、常用融資方式的不足

　　 (一)我國出口信貸和出口信用保險制度發展還不成熟，限制了我國對外承包工程企業與外國同行的競爭。

　　 我國的傳統出口市場主要為非洲、亞洲和南美洲的發展中國家，其政治、金融和商業風險都較高。而我國出口信貸及出口信用保險機構的風險管理能力不如西方發達國家，對一些國家的承保條件要求過高，承保難;同時，保險費率較高，加重了中國對外承包企業的成本負擔，降低了我國對外承包企業的國際競爭力。

　　 (二)實際融資渠道單一，過分依賴出口賣方信貸融資。

　　 自上世紀90年代以來，我國的對外承包工程公司開始以帶資承包的方式更多地參與國際承包工程市場的競爭。目前，我國對外承包工程企業主要依靠出口賣方信貸為國外大型工程項目融資，取得了一定的市場份額。但利用出口賣方信貸融資開拓國際承包工程市場，將給我國企業帶來四個不利之處：

　　 (1)此類貸款勢必以負債的形式表現在企業的資產負債表中，提高了企業的資產負債率，從而影響了企業再融資的能力;

　　 (2)在國際工程合同中，出口賣方信貸融資條件一般與延期付款合同條件相對應，因此我國對外承包工程企業資產負債表上將顯示大量的應收帳款，不利于公司的資金流動性;

　　 (3)隨著中國加入WTO，金融市場日益開放，我國的對外承包工程企業將很快直接面對匯率風險。匯率的變動，很可能在一夜之間將一個贏利的項目變為一個虧損的項目，而一個項目的失敗將可能直接導致企業經營困難，甚至破產。

　　 五、利用項目融資方式進一步開拓海外市場

　　 為了占據國際工程承包市場上更大的份額，盡快突破融資瓶頸，實現跨越式發展，我國海外承包工程的施工企業在積極探索新的途徑擴大融資渠道，尤其是應積極探討國際工程承包市場所通行的項目融資方式。其中比較成熟的模式是BOT項目融資。

　　 (一)項目融資是為一個特定的經濟實體安排的融資，其貸款人在最初考慮安排貸款時，滿足于使用該經濟實體的現金流量和收益作為償還貸款的資金來源，并且滿足于使用該經濟實體的資產作為貸款的安全保障。因此，項目融資用來保證貸款償還的首要來源被限制在項目本身的經濟收益——項目未來的現金流量和項目本身的資產價值，而不像傳統的公司融資方式那樣，依賴項目發起人或投資人自身的資信。即項目融資的還款來自于未來項目收益。

　　 (二)項目融資特點

　　 (1)有限追索。追索是指在借款人未按期償還債務時，貸款人要求借款人以除抵押資產以外的其他資產償還債務的權力。項目融資中，貸款人可以在貸款的某個特定階段(如項目的建設期)對借款人實行追索，或者在一個規定的范圍內(包括金額和形式的限制)對借款人實行追索。除此之外，項目出現任何問題，貸款人均不能追索到借款人除該項目資產、現金流量以及所承擔的義務范圍之外的任何形式的財產，即有限追索。

　　 (2)融資渠道多元化。項目融資之所以適合于大型工程項目的建設開發，正是因為它具有多元化的資金籌措渠道，包括有限追索性的項目貸款、發行項目債券、政府貸款、多邊金融機構貸款以及出口信貸等。

　　 (3)風險分擔對于項目建設和運營中可能發生的各種風險，以合同形式在項目發起人(投資者)、貸款人、工程承包公司等項目相關方之間進行分擔。在項目融資中，將各類風險具體化，以合同形式明確規定各當事人承擔多大程度的風險，用何種方式來承擔。以項目合同、融資合同、項目未來產品的銷售合同、擔保、支持文件作為風險控制的實現形式，貫穿于整個項目周期，彼此銜接，使風險得以規避、分擔。

　　 六、項目融資案例——馬來西亞南北大道(BOT)

　　 (一)概況：泰國到新加坡800公里高速公路中的一段，特許協議1988年至2018年，總籌資約8億美元，政府支持貸款6.5億美元，償還期25年，項目公司資本金占投資10%，股票籌資給與原有309公里高速路的特許運營權，月收入約200萬美元，收費隨物價上漲，政府擔保最少交通收入。

　　 (二)項目結構

　　 馬來西亞政府

　　 特許權協議

　　 聯合公司

　　 銀團

　　 6.5億貸款

　　 9.3億貸款

　　 項目公司(PLUS)

　　 施工合同

　　 咨詢監理

　　 承包商

　　 七、其他海外BOT項目融資比較

　　 項目

　　 所在國

　　 發起人

　　 特許協議

　　 特許期限

　　 悉尼港海灣隧道

　　 澳大利亞

　　 澳transfield和

　　 Kumagai

　　 1985年

　　 30年

　　 Darfold橋

　　 英國

　　 歐洲幾家銀行

　　 1988年

　　 20年

　　 英法海峽隧道

　　 英國

　　 歐洲隧道公司

　　 1987年

　　 55年

　　 曼谷高速公路

　　 泰國

　　 曼谷快車公司

　　 1988年

　　 30年

　　 Babi River 電廠

　　 巴基斯坦

　　 英Unjxre等公司

　　 1987年

　　 23年

　　 籌資總額

　　 融資結構

　　 資本債務比

　　 建設方式

　　 5.5億美元

　　 1100萬股票2.79億債券2.23億無息貸款

　　 27.43%

　　 交鑰匙固定價格

　　 3.1億美元

　　 1.21億附屬貸款證券1.85億一辛迪加貸款

　　 較特殊

　　 交鑰匙分包

　　 103億美元

　　 85億貸款(209家銀行)17.2億元股票

　　 88.89%

　　 固定總價

　　 8.8億美元

　　 8000萬元政府股票(49%)

　　 88.89%

　　 交鑰匙承包

　　 13億美元

　　 1.4億元股票6.5億元出口信貸4.1億元其它貸款

　　 88.89%

　　 固定總價

　　 履行保證

　　 收益來源

　　 政府擔保（支持）

　　 5000萬美元執行保證

　　 悉尼橋通行費

　　 有限制利潤上限

　　 3600萬元以外貸款

　　 特許購買兩個已獲利的收費隧道

　　 收費價格與零售指數相聯系

　　 18億美元備用金

　　 自由確定通行費

　　 特許商業自由，無二次設施

　　 承包商承擔

　　 特許與政府按比例分成

　　 擔保最少營運收入，外匯自由匯出

　　 5%的固定價格

　　 WAPD以固定價格向電廠購電

　　 八、結束語

　　 項目融資的多元融資和風險分擔優勢，能滿足我國施工企業海外承包工程的融資需要，是適合于我國施工企業承包海外工程的一種融資方式。隨著國內外承包工程市場的發展和變化，項目融資已成為我國施工企業海外承包工程的現實和必然選擇。我國施工企業應學習和掌握項目融資理論，借鑒國內外項目融資實踐的經驗和教訓，不斷提高融資能力，將出口信貸與項目融資有效的結合起來，進一步加強在國際承包工程市場的競爭力。同時，我國政府和金融機構也應加強對出口信貸和項目融資及其風險防范的研究，積極探索新的渠道和管理模式，為海外承包工程企業提供更大的支持。

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