中國(guó)建筑獲安邦二度舉牌強(qiáng)勢(shì)漲停，低估值是主因

發(fā)布日期：2016-11-29來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)來(lái)源編輯：靳明偉

[摘要]

　　 距離第一次舉牌中國(guó)建筑不到兩周，安邦便再度豪擲逾百億元買(mǎi)入了中國(guó)建筑5%的股票。 對(duì)此，廣發(fā)證券在研報(bào)中指出，公司估值指標(biāo)處于行業(yè)低位，但分紅率接近25%，股息率名列可比行業(yè)上市公司首位，ROE位于可比大建筑公司首位，連續(xù)多年穩(wěn)定的增長(zhǎng)在行業(yè)中少有。

　　 “安邦繼續(xù)舉牌的可能性很大，畢竟只有持股達(dá)到20%，才能按權(quán)益法進(jìn)行核算，這樣只要被投資單位實(shí)現(xiàn)盈利，投資方就可以按照所持權(quán)益的比例計(jì)提投資收益。”有分析人士稱(chēng)。

　　 　　或斥資400億元繼續(xù)增持

　　 11月26日，中國(guó)建筑發(fā)布公告稱(chēng)，截至2016年11月24日，安邦資產(chǎn)通過(guò)“安邦資產(chǎn)-共贏3號(hào)集合資產(chǎn)管理產(chǎn)品”持有中國(guó)建筑普通股30億股，占上市公司普通股總股本的10%。

　　 安邦方面稱(chēng)，增持主要是出于對(duì)中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和對(duì)中國(guó)建筑未來(lái)發(fā)展的看好，支持國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和民生工程建設(shè)，以期獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的財(cái)務(wù)回報(bào)。

　　 值得注意的是，安邦資產(chǎn)在回復(fù)交易所問(wèn)詢(xún)時(shí)表示，其在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)將根據(jù)證券市場(chǎng)整體狀況并結(jié)合中國(guó)建筑的發(fā)展和市場(chǎng)情況等因素，在合適的市場(chǎng)情況下擬繼續(xù)增持中國(guó)建筑不低于1億股、不超過(guò)35億股的股份。

　　 而在安邦二度舉牌中國(guó)建筑的刺激下，中國(guó)建筑周一強(qiáng)勢(shì)漲停，收盤(pán)價(jià)10.33元/股。

　　 東北證券建筑工程行業(yè)首席分析師王小勇表示，中國(guó)建筑是國(guó)內(nèi)基建領(lǐng)域央企龍頭，估值較低，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2016年的PE僅為9倍，顯著低于其它基建央企。同時(shí)，公司業(yè)績(jī)十分優(yōu)良，2016年前三季度凈利潤(rùn)為247.66億元，同比增長(zhǎng)30%。如果按照2016年330億元凈利潤(rùn)測(cè)算，則2012年—2016年公司凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)20.34%。因此其認(rèn)為，安邦給予對(duì)公司發(fā)展前景的看好而大幅增持后將導(dǎo)致公司流通盤(pán)顯著減少，或?qū)⑼苿?dòng)公司估值持續(xù)往上修復(fù)。

　　 據(jù)悉，自安邦舉牌以來(lái)，中國(guó)建筑的股價(jià)節(jié)節(jié)攀升，不到兩周漲幅超過(guò)20%，半年漲幅超過(guò)100%，這對(duì)于一只藍(lán)籌大盤(pán)股來(lái)說(shuō)著實(shí)不易。

　　 而以中國(guó)建筑最新的收盤(pán)價(jià)計(jì)算，倘若安邦資產(chǎn)按不超過(guò)35億股的上限繼續(xù)增持，那么涉及的資金將高達(dá)361億元。“如果安邦繼續(xù)增持，中國(guó)建筑的股價(jià)肯定還將上漲，本身中國(guó)建筑今年的業(yè)績(jī)也不錯(cuò)，這樣算的話(huà)，安邦想要持股達(dá)到20%，還要?jiǎng)佑弥辽?00億元資金，總花費(fèi)則肯定超過(guò)600億元。”有市場(chǎng)人士稱(chēng)。

　　 險(xiǎn)資舉牌動(dòng)力足

　　 “安邦舉牌中國(guó)建筑，主要還是因?yàn)槠涔乐递^低，另外公司持續(xù)的高分紅、較高的ROE、穩(wěn)定的增長(zhǎng)率在行業(yè)中少有。”有分析師指出。

　　 數(shù)據(jù)顯示，2016年前10個(gè)月，公司累計(jì)新簽合同額高達(dá)13714億元，同比增長(zhǎng)29.2%，為明年業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)。同時(shí)，公司旗下地產(chǎn)業(yè)務(wù)銷(xiāo)售勢(shì)頭良好，今年前10個(gè)月，公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)合約銷(xiāo)售額達(dá)到1738億元，同比大幅增長(zhǎng)53.4%，并擁有8867萬(wàn)平方米的土地儲(chǔ)備。“

　　 有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2016年中國(guó)建筑的股息率為2.9%，這一數(shù)據(jù)無(wú)疑具有較強(qiáng)的吸引力。而且“一帶一路”預(yù)期提升，公司海外業(yè)務(wù)具備高成長(zhǎng)潛力；今年前10個(gè)月其海外新簽訂單944億元，同比增長(zhǎng)30.4%；同時(shí)，考慮到宏觀經(jīng)濟(jì)放緩以及地產(chǎn)投資下行壓力，明年基建或?qū)⑹钦?ldquo;穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”的重點(diǎn)，公司基建業(yè)務(wù)或迎來(lái)新的發(fā)展周期。

　　 此外，相比于其它股權(quán)分散的被舉牌公司，中國(guó)建筑的控股權(quán)牢牢掌握在大股東中國(guó)建筑工程總公司手中，其持有中國(guó)建筑168.79億股股份，持股比例為56.26%。

　　 顯然，安邦本次斥巨資舉牌中國(guó)建筑的主要目的，便是為其龐大的保險(xiǎn)資金尋找出口。廣發(fā)證券首席策略分析師陳杰指出，險(xiǎn)資“舉牌”仍然有充足的動(dòng)力：一是萬(wàn)能險(xiǎn)推高險(xiǎn)資負(fù)債端成本；二是“資產(chǎn)荒”降低險(xiǎn)資資產(chǎn)端收益；三是通過(guò)“舉牌”，險(xiǎn)資可以權(quán)益法進(jìn)行核算，獲得穩(wěn)定投資收益。

　　 據(jù)悉，去年滬指大跌之后，大類(lèi)資產(chǎn)的收益率持續(xù)下滑，特別是固定收益類(lèi)資產(chǎn)的收益率下滑幅度明顯。這也使得險(xiǎn)資資產(chǎn)端的收益率大幅惡化，截至今年9月份，保險(xiǎn)資金運(yùn)用平均收益率僅有3.95%。在萬(wàn)能險(xiǎn)負(fù)債端成本普遍高于4%、而全市場(chǎng)資產(chǎn)收益率普遍低于4%的情況下，保險(xiǎn)資金通過(guò)“舉牌”來(lái)提高資產(chǎn)端收益的動(dòng)力很強(qiáng)。

　　陳杰稱(chēng)，截至今年三季末，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到14.6萬(wàn)億元，其中，權(quán)益資產(chǎn)的配置比例僅為14.25%，遠(yuǎn)低于上限的30%。而根據(jù)測(cè)算，權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)占比每上升1個(gè)百分點(diǎn)就可以為A股帶來(lái)約1463億元的增量資金。未來(lái)若權(quán)益資產(chǎn)配置比例上升至20%，將有望帶來(lái)近8400億元的增量資金。

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