民企投資如何應對PPP項目潛在風險？

發(fā)布日期：2017-10-17來源：網(wǎng)絡來源編輯：張繼蕊

[摘要]

　　 近年來我國民企在PPP項目的投資前景并非期待中樂觀，而這種現(xiàn)象背后凸顯了民企涉足PPP項目所面臨的諸多風險隱患，也正是這些因素使得民企對PPP項目望而卻步。從國家目前政策導向來看，激活民間資本尤其是對PPP項目的投資一再被提上日程，因此如何針對民企投資PPP項目難的問題對癥下藥已成為當務之急。
   
    一、PPP項目民企投資發(fā)展現(xiàn)狀

      隨著政策的不斷推進PPP項目獲得了較快的發(fā)展，民企資本的投資規(guī)模和數(shù)量呈現(xiàn)先增后降的趨勢。隨著《預算法》修訂以及《關于加強地方性債務管理的意見》出臺，國家先后出臺了一系列的政策旨在鼓勵和吸引社會資本通過PPP模式參與公共項目投資。2015年以來PPP項目在我國獲得了較快的推廣與發(fā)展，從社會資本方來看，央企、國企和民企為主要的投資主體，其中大型央企和國企則占據(jù)了投資中的主力地位。2017年9月，國有上市和非上市企業(yè)的金額占據(jù)PPP項目成交金額的75.78%。盡管目前民營資本成交金額占比較小，但2015年民營資本參與個數(shù)以及規(guī)模占比均呈快速上升趨勢，而2016年～2017年9月民營資本參與的個數(shù)及投資規(guī)模增速較2015年數(shù)據(jù)相比已有所下降，民企投資PPP項目熱情隨之減弱。

    二、民企投資PPP項目風險因素探析

　　 民企投資PPP項目熱情的下降，也凸顯了作為社會資本力量中的弱勢群體，在進入PPP項目后所面臨的諸多不確定因素。

　　 1、政治風險

　　 從PPP項目目前發(fā)展狀況來看，政治風險因素是民企參與PPP項目面臨的首要風險。政治風險主要包括政策不確定性以及政府失信行為導致的民企利益受損或項目無法順利進行等。政策不確定性主要表現(xiàn)為政策法規(guī)的變化或政府行政干預等行為導致民企在PPP項目中處于不利地位。政府失信行為則是地方政府通過行政權力不按合同履約或任意增加條款對PPP項目進行干涉的行為。由于即是項目的參與者又是監(jiān)管者，在這種雙重身份下，地方政府在PPP項目建設中的主導地位是不容動搖的，因此政府的政策變動或是單方面失信行為都將給項目進展帶來不利影響，這種不對稱主體關系會令民營資本心有余悸，因此在同樣的政治法律環(huán)境下，民營資本涉足PPP項目所面臨的政治風險要大于投資其他領域。

　　 2、法律風險

　　 我國PPP項目發(fā)展起步晚，相關的法律條款仍存在較大空缺。PPP模式需在一系列法規(guī)文件和約束型合約下運行，我國對于民間資本參與基礎設施項目的法律法規(guī)處于不斷完善階段中，目前雖已出臺相關政策文件，但是尚未成文關于PPP項目應用法律法規(guī)，對PPP項目運行中的諸多具體問題沒有做出規(guī)定，因此也成為民企入圍PPP項目后各項利益能否得到保障的主要風險。尤其在PPP項目各參與方出現(xiàn)糾紛后法律制度的不完善使得民企利益無法得到有效保護，而致使項目進展受阻。

　　 3、債務償付風險

　　 PPP項目投資回報機制不合理現(xiàn)象，易導致民企后續(xù)的償債來源受限因而引發(fā)債務償付風險。PPP項目的公益性質決定了其投資回報效率低的特點，民企的融資渠道主要來自銀行貸款，由于民企存在一定的經(jīng)營風險，因此高額的貸款利率成為民企與國企、央企競爭的先天劣勢。因此在融資成本高啟，回報率低的情況下，公益項目的收益情況很難滿足民企逐利性的預期，民企的財富創(chuàng)造動力或顯不足，尤其是項目完工后收益率明顯低于預期收益則會使民企陷入償債窘境，同時由于前期資金投入大，周期建設長，民企涉入PPP項目的經(jīng)營風險要遠高于其他項目投資。

　　 三、民企投資PPP項目風險如何化解

　　 我國社會資本的特征決定了民企在PPP項目發(fā)展中所處的從屬地位，隨之而來的高風險問題則成為困擾民企進入PPP項目的枷鎖。即使有利好政策也難以吸引民企，而政府為規(guī)避風險更青睞選擇國企、央企，這已成為目前PPP項目發(fā)展的“潛規(guī)則”，而隨之帶來的隱患就是PPP項目性質變了味，民企的優(yōu)勢無法充分應用到項目建設中，最終導致PPP項目成為體制內政府和企業(yè)互相合作的工具。在這種看似矛盾的雙向選擇中，降低民企所面臨的風險隱患則是重燃民企進入PPP項目信心的根本出路，而上述問題的解決仍需靠政府和民間共同努力。

　　 （一）政府應從政策層面真正為民企破解PPP項目參與難之“魔咒”

　　 1、杜絕“歧視”現(xiàn)象，加強政務誠信建設

　　 從2014年至今，政府先后推出的PPP政策文件意在鼓勵民企在PPP項目建設中的活力，但是由于民企作為“劣勢群體”，依舊不易獲得地方政府的青睞。盡管在各項政策一片大好的情況下，民企在進入PPP項目建設中仍會遇到“玻璃門”、“彈簧門”和“旋轉門”的障礙，各項吸引民資的力度仍停留在政策面，從落地性上看仍需要有進一步的細化規(guī)則。此外，加強政府的誠信建設是留住民企信心的關鍵所在，如若政府不按合同履約或擅自修改條款，則應對濫用權力的官員進行法律的懲戒，使政府行為規(guī)范化、合理化。

　　 2、加強法律法規(guī)的完善化建設，使PPP項目管理有法可依有據(jù)可查

　　 PPP項目落地難的另一個關鍵是相關法律制度的不健全，相關投資人利益得不到保護，產(chǎn)生糾紛無法可依，人為操作性很大。各省市從PPP項目前的發(fā)展情況來看，“落地性”差仍是其發(fā)展的桎梏，因此激活民企參與度從本質上看是要將PPP項目的“落地性”逐步規(guī)范化、法制化，因此可以從國家法律規(guī)范著手PPP管理細則，使各方利益均受法律約束和保護。

　　 3、提高民企回報率

　　 對于民企投資PPP項目所面臨的風險大、融資貴等現(xiàn)象，建立合理的回報機制是激勵民企入圍PPP項目的根本途徑。對于民企面臨的融資難問題，金融機構要在風險適度的情況下予以融資，對于融資成本高的民企，國家要建立合理回報機制，真正做到風險共擔、利益共享的共贏模式。

　　 （二）打鐵還需自身硬，民企也應提升自身抗風險能力

　　 1、民企選擇PPP項目應量力而行，建立全面的風險防范機制

　　 鑒于PPP項目的特點，民企要將在各個階段可能面臨的風險點考慮充分。民企要結合外部風險和自身經(jīng)營風險，選擇與自身規(guī)模相匹配的項目，降低資金投入風險。對項目前期選址調查、中期項目建設以及后期項目營運都要做細致的風險論證以及投資回報分析，全面考慮并將風險壓縮在可控范圍之內，同時由于PPP項目所涉及諸多法律風險，因此聘用專門的法律機構出具專業(yè)建議也是必不可少的途徑。此外，由于PPP項目對項目前、中、后期的風險識別均有較高的要求，因此民企也需要配備相關的管理人才以滿足PPP項目的對接需求。

　　 2、民企可以通過強強聯(lián)合或技術互補等多種形式參與PPP項目以降低風險

　　 對于民企所面臨的規(guī)模小、技術弱等現(xiàn)象，可以通過多個民企合作的方式，參與規(guī)模較大的PPP項目，通過強強聯(lián)合或技術互補的模式形成聯(lián)合體，從技術或規(guī)模上彌補與大型國企、央企之間的差距，在風險共擔的基礎上實現(xiàn)合作、共贏。對于單個民企可以從參與小規(guī)模的PPP項目做起，如停車場修建，在承擔社會公共責任的基礎上避免了資金的過度投入以及建設周期長和收益見效慢的缺點，同時保障了企業(yè)的可持續(xù)運營。

　　 綜上所述，民企作為PPP項目的主要參與者之一，對維持經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展、調動經(jīng)濟活力方面具有重要的意義，但是面對民企投資難的現(xiàn)象，雖然國家從大方向上為民企投資PPP項目指明了方向，然而根本破解之道乃是政府和民企實現(xiàn)共贏，真正降低民企投資的隱患，民企投資的信心才能重新燃起。

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