控制墊資是應(yīng)對(duì)債務(wù)危機(jī)的關(guān)鍵

發(fā)布日期：2014-08-22來(lái)源：本網(wǎng)編輯：龔煒

[摘要]首例特級(jí)總承包企業(yè)破產(chǎn)重整進(jìn)行中，是什么拖垮了溫州某集團(tuán)？作者通過(guò)對(duì)近一年數(shù)十份判決書分析和論證，揭開了真相和謎底，為廣大施工企業(yè)指明了一條避免重蹈覆轍之路。

　　目前，國(guó)內(nèi)首家進(jìn)入破產(chǎn)重整程序的溫州某特級(jí)施工總承包資質(zhì)企業(yè)，原全國(guó)民營(yíng)企業(yè)500強(qiáng)企業(yè)，其債務(wù)正在溫州市甌海區(qū)人民法院登記中。是什么導(dǎo)致該集團(tuán)破產(chǎn)，廣大承包人又能從中能吸取什么經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)呢?

　　迷霧重重：是什么拖垮了該集團(tuán)?

　　何為破產(chǎn)重整程序，指在企業(yè)無(wú)力償債的情況下，依照法律規(guī)定的程序，保護(hù)企業(yè)繼續(xù)經(jīng)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)債務(wù)清理和企業(yè)調(diào)整，使之?dāng)[脫困境，走向復(fù)興的再建性債務(wù)清理制度。開始破產(chǎn)重整程序的原因是企業(yè)已經(jīng)發(fā)生的無(wú)力償債的事實(shí)狀態(tài)，或者將要發(fā)生的無(wú)力償債的事實(shí)狀態(tài)。該集團(tuán)被拖垮并進(jìn)入破產(chǎn)重整的原因是：“近年以來(lái)受經(jīng)濟(jì)大環(huán)境影響，銀行斷供，企業(yè)資金已無(wú)法周轉(zhuǎn)，公司所有銀行賬戶已被查封，已無(wú)法償還到期債務(wù)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)已十分困難，出現(xiàn)嚴(yán)重資不抵債。”

　　該集團(tuán)是典型中國(guó)民營(yíng)建筑企業(yè)的代表。10多年來(lái)，公司董事長(zhǎng)帶領(lǐng)一家總資產(chǎn)不過(guò)幾十萬(wàn)元的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，逐步成為當(dāng)?shù)氐谝患曳课萁ㄖ┕た偝邪丶?jí)企業(yè)，公司注冊(cè)資金30680萬(wàn)元。2012年時(shí)，該集團(tuán)在全國(guó)有150多個(gè)工程，合同值約188億元。

　　2012年以來(lái)，房地產(chǎn)行業(yè)形勢(shì)不好，該集團(tuán)有幾個(gè)工程項(xiàng)目受困，其中，安徽某工程項(xiàng)目被套資金達(dá)到2個(gè)億。此外，加上銀行放貸情況不容樂(lè)觀，各種原因造成該集團(tuán)資金緊張，直至資金鏈斷裂。“該集團(tuán)已經(jīng)近2年時(shí)間沒(méi)有承攬新的工程項(xiàng)目”。如今，在全國(guó)尚有79個(gè)工地，工程合同值將近94億元，其中在建44個(gè)，合同值約68億元。

　　該集團(tuán)債務(wù)總計(jì)13.9億元，欠銀行貸款本金8.9億元，由其他企業(yè)為其提供擔(dān)保。該集團(tuán)為別的企業(yè)擔(dān)保了3億多元。該集團(tuán)賬面資產(chǎn)10.6億元，4.8億余元為投資性房地產(chǎn)，3.3億元為其他應(yīng)收款。但“考慮到溫州經(jīng)濟(jì)狀況，應(yīng)收款項(xiàng)極難收回和房地產(chǎn)縮水情況，實(shí)際數(shù)額難以確定。”

　　是什么拖垮了該集團(tuán)呢?是相互擔(dān)保嗎，不準(zhǔn)確。該集團(tuán)為其他企業(yè)擔(dān)保僅3億，但其他企業(yè)為其擔(dān)保了8.9億元。即使去掉該集團(tuán)為其他企業(yè)擔(dān)保僅3億，其債務(wù)仍達(dá)10.9億，與10.6億元的賬面資產(chǎn)比，仍屬于資不抵債。是投資房地產(chǎn)拖垮了該集團(tuán)嗎?也不準(zhǔn)確，注意上面的10.6億是賬面資產(chǎn)，并未考慮到投資房地產(chǎn)縮水的問(wèn)題。

　　判決真相：該集團(tuán)現(xiàn)金流斷裂

　　筆者收集全國(guó)人民法院2013年7月1日至2014年6月20日所有與該集團(tuán)相關(guān)的判決書，扣除重復(fù)的案件和沒(méi)有參考價(jià)值的再審案件，有效判決書共21份。這21份判決書只是該集團(tuán)債權(quán)債務(wù)冰山的一角，但有較好的客觀性和代表性。這21份判決統(tǒng)計(jì)表表明：該集團(tuán)在近一年判決拖欠的工程成本(材料款、分包款、租賃款、工傷款)為2354萬(wàn)元，判決拖欠的金融機(jī)構(gòu)借款為3200萬(wàn)元，合計(jì)判決拖欠款項(xiàng)5554萬(wàn)元。而該一年來(lái)判決可追討工程款為4400萬(wàn)元，凈現(xiàn)金流缺口1151萬(wàn)元。

　　該集團(tuán)兩年來(lái)未承接新工程，原有墊資款逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橥锨饭こ炭睢Ｒ荒陙?lái)，該集團(tuán)現(xiàn)金流入基本靠追討拖欠工程款，集團(tuán)現(xiàn)金流出主要是支付原拖欠工程成本及借款。當(dāng)收回拖欠工程款不足以支付拖欠工程成本及借款時(shí)，也就無(wú)力償債了，面臨破產(chǎn)。

　　斷流原因：融資滿足不了巨額墊資需求

　　2012年初手握150個(gè)工程、188億合同的該集團(tuán)為什么突然現(xiàn)金流斷裂了呢?還是從上述一年來(lái)該集團(tuán)的21份判決書來(lái)分析。

　　首先，看其中追討工程款判決書，該判決書認(rèn)定：合同竣工結(jié)算價(jià)31419萬(wàn)元，已付款26705萬(wàn)元，暫扣1%的質(zhì)保金后，2013年11月11日判決支付拖欠工程款4400萬(wàn)元(占結(jié)算總價(jià)的比例為14%)及從2013年2月起的利息。施工期為2008年3月至2011年5月，已完工程量過(guò)半的時(shí)間為2009年2月。可見，在該工程中，該集團(tuán)墊資金額為總價(jià)10%(扣除共計(jì)5%質(zhì)保金)，墊資時(shí)間為48個(gè)月(2009.2~2013.2);拖欠金額為總價(jià)14%,拖欠時(shí)間為9個(gè)月(2013.3~11)，墊資及拖欠合計(jì)57個(gè)月。該工程因總價(jià)包干而未進(jìn)行結(jié)算審價(jià)，拖欠期很短，但墊資期因工期拖延而較長(zhǎng)。

　　其次，看3筆拖欠借款判決書，合計(jì)拖欠借款3200萬(wàn)元。其中最大判決金額是借款2000萬(wàn)元，借款8個(gè)月，拖欠7個(gè)月，合計(jì)15個(gè)月。

　　最后，看17份拖欠工程成本判決書，合計(jì)拖欠工程成本2354萬(wàn)元。其中最大判決金額是鋼材款1208萬(wàn)元，墊資5個(gè)月，拖欠5個(gè)月。

　　可見，當(dāng)施工期發(fā)包人支付進(jìn)度款(目前普通付款比例70%~80%)不足以支付工程成本(85%~95%)時(shí)，由于剩余工程款(即竣工結(jié)算款)的收回期限長(zhǎng)達(dá)2~5年(=50%施工期1~2年+竣工結(jié)算期1~3年)，而工程成本支出期一般不超1年，這就意味著承包人要用銀行借款或自有資金墊付相當(dāng)于工程總價(jià)10%~15%的成本長(zhǎng)達(dá)1~4年。該集團(tuán)數(shù)據(jù)(見上圖)正好說(shuō)明了這一點(diǎn)。

　　換句話說(shuō)，由于墊資款回收期遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后于工程成本支出期，承包人每年承接工程的總產(chǎn)值應(yīng)該控制在其融資能力的一定倍數(shù)內(nèi)，否則就出現(xiàn)現(xiàn)金流斷裂。如墊資金額按合同總價(jià)10%計(jì)(利潤(rùn)為5%，進(jìn)度款為85%)，墊資款回收期按3年計(jì)，工程成本支出期按1年計(jì)，承包人墊資融資期為2年，則：

　　承包人最低融資能力=承包人年產(chǎn)值*10%*2年

　　該集團(tuán)2012年合同總值188億，年產(chǎn)值按一半94億算，則其最低融資能力應(yīng)該為94億元*10%*2=18.8億元，而其實(shí)際融資能力只有8.9億元，這才是其現(xiàn)金流斷裂的主要原因。當(dāng)然，有人認(rèn)為5%的利潤(rùn)可算作其融資來(lái)源，但考慮質(zhì)保金超長(zhǎng)的支付期、利潤(rùn)的不穩(wěn)定及部分項(xiàng)目的虧損，不考慮該利潤(rùn)更切實(shí)際。

　　在目前房?jī)r(jià)全線下降背景下，大量中小開發(fā)商已完項(xiàng)目無(wú)力支付工程款，新建項(xiàng)目要求墊資施工;大量政府和國(guó)有項(xiàng)目債臺(tái)高筑、以BT名義要求墊資施工，以審計(jì)名義拖延支付工程款。對(duì)于施工單位而言，如何避免成為下一個(gè)倒下者呢?筆者建議是：

　　(1)梳理墊資。梳理已承接工程的墊資比例及墊資回收期，計(jì)算最低融資能力，確保有足夠的錢可以墊。

　　(2)謹(jǐn)慎墊資。對(duì)于擬新承接的工程，要仔細(xì)評(píng)估其墊資比例、期間及回收風(fēng)險(xiǎn)，確保有新增的錢可墊。

　　(3)控制墊資。要控制墊資總額，以與自身融資能力相匹配，并持續(xù)關(guān)注各發(fā)包人支付能力變化及自身融資能力的變化。

　　總之，為了應(yīng)對(duì)正在到來(lái)的債務(wù)危機(jī)，承包人應(yīng)該持續(xù)關(guān)注墊資額、墊資回收期和融資能力，確保現(xiàn)金流不斷。

　　(作者：上海市建緯律師事務(wù)所 汪金敏)

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