整頓地方債務(wù) 基建投資增速創(chuàng)新低

發(fā)布日期：2018-05-17來源：網(wǎng)絡(luò)來源編輯：張繼蕊

[摘要]

　　 今年前四月，第三產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施投資增速創(chuàng)2014年4月有統(tǒng)計(jì)以來的新低。分析師指出，這在一定程度上和政府嚴(yán)控地方債務(wù)有關(guān)。不過，在外需不確定性上升的情況下，擴(kuò)大內(nèi)需再次被提上政府工作日程，預(yù)計(jì)未來基建投資增速回落的空間有限。

　　 今年前四月，第三產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施投資增速創(chuàng)2014年4月有統(tǒng)計(jì)以來的新低。分析師指出，這在一定程度上和政府嚴(yán)控地方債務(wù)有關(guān)。不過，在外需不確定性上升的情況下，擴(kuò)大內(nèi)需再次被提上政府工作日程，預(yù)計(jì)未來基建投資增速回落的空間有限。

　　 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局5月15日發(fā)布數(shù)據(jù)稱，今年1-4月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長(zhǎng)7%，創(chuàng)2000年以來的新低。分產(chǎn)業(yè)看，第三產(chǎn)業(yè)中，基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長(zhǎng)12.4%，增速比1-3月份回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)2014年4月有統(tǒng)計(jì)以來的新低。

　　 對(duì)于投資下滑，分析師表示主要受到基建投資的拖累，這源于地方財(cái)政支出力度不及預(yù)期。1-4月，財(cái)政支出累計(jì)同比增長(zhǎng)10.3%，較一季度回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　 在政府嚴(yán)控地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的背景下，帶動(dòng)去年上半年基建投資大幅增長(zhǎng)的PPP（政府和社會(huì)資本合作）模式遭到整頓，大量不合規(guī)的項(xiàng)目被清理出庫。財(cái)政部公布的數(shù)據(jù)顯示，截至4月23日，各地累計(jì)清理退庫項(xiàng)目1695個(gè)、涉及投資額1.8萬億元；上報(bào)整改項(xiàng)目2005個(gè)、涉及投資額3.1萬億元。

　　 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人劉愛華也表示，基建投資增速持續(xù)放緩，一方面和去年的高基數(shù)有一些關(guān)系，去年基礎(chǔ)設(shè)施投資一直保持了接近20%的增速；另一方面，近期以來按照三大攻堅(jiān)戰(zhàn)的要求，政府采取了規(guī)范清理PPP項(xiàng)目、規(guī)范地方舉債融資行為等措施。

　　 她強(qiáng)調(diào)，投資在過去的高基數(shù)基礎(chǔ)上繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)的空間和現(xiàn)實(shí)條件已經(jīng)不太允許，在這個(gè)階段更重要的是，通過投資優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)。

　　 分析師認(rèn)為，一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持韌性的因素在二季度可能受到削弱。一方面，去產(chǎn)能、去杠桿等供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深化措施將約束二季度的工業(yè)生產(chǎn)，另一方面，中美貿(mào)易摩擦存在不確定性，未來出口可能受到影響。總體來看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力正在加大。

　　 在4月23日的中共中央政治局會(huì)議上，中央提出要把加快調(diào)整結(jié)構(gòu)與持續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需結(jié)合起來，保持宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。值得注意的是，這是繼2014年12月之后，中央政治局會(huì)議再提“擴(kuò)大內(nèi)需”。兩日后，中國(guó)人民銀行宣布調(diào)低部分商業(yè)銀行法定存款準(zhǔn)備金率。

　　 華泰證券首席宏觀分析師李超指出，貨幣政策很可能已從穩(wěn)健中性轉(zhuǎn)向穩(wěn)健靈活適度，央行持續(xù)大幅緊縮的可能性明顯在降低。未來如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下行壓力繼續(xù)體現(xiàn)，央行還可能再次進(jìn)行定向降準(zhǔn)。

　　 財(cái)政政策也有發(fā)力的跡象。國(guó)泰君安宏觀分析師解運(yùn)亮對(duì)界面新聞表示，近日財(cái)政部發(fā)文要求加快財(cái)政支出力度，加之持續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需的基調(diào)下也暗含財(cái)政邊際將會(huì)積極，預(yù)計(jì)財(cái)政支出節(jié)奏和力度在5月后會(huì)有所提速，這將在一定程度上對(duì)沖基建放緩的壓力。他預(yù)計(jì)，今年全年基建投資增速在12%-13%左右。

　　 李超認(rèn)為，基建投資是我國(guó)主要的逆周期調(diào)節(jié)工具。短期內(nèi)基建投資不會(huì)成為擴(kuò)內(nèi)需的主要方向，但在高端制造業(yè)和消費(fèi)無法對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行壓力時(shí)，可能成為一項(xiàng)政策選擇。

　　 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在傳統(tǒng)動(dòng)力持續(xù)轉(zhuǎn)弱的情況下，新動(dòng)能正扮演經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定器的作用。1-4月，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和裝備制造業(yè)增加值同比分別增長(zhǎng)11.8%和10.3%，增速分別比規(guī)模以上工業(yè)快4.8和3.3個(gè)百分點(diǎn)；全國(guó)網(wǎng)上零售額同比增長(zhǎng)32.4%，比上年同期加快0.4個(gè)百分點(diǎn)，大幅好于線下零售額增速。

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